Entorno Macroeconómico del Ecuador — octubre de 2026
El segundo trimestre confirma el escenario descrito en los últimos dos informes: crecimiento moderado liderado por el sector no petrolero, un frente fiscal que sorprende al alza y un riesgo país estabilizado en niveles bajos para el estándar reciente del país.
Resumen ejecutivo
La noticia central de este informe es la publicación del PIB del segundo trimestre de 2026, que confirma la continuidad de la trayectoria descrita en los informes anteriores: crecimiento moderado, sin señales de aceleración ni de un frenazo. El PIB avanzó 2.15% interanual en el segundo trimestre, muy similar al 2.14% del primer trimestre (cifra revisada al alza por el BCE desde el 2.06% reportado originalmente). Destaca además la composición de este crecimiento: el PIB no petrolero sostuvo el ritmo (+2.27%), mientras que el PIB petrolero cayó 2.13%, su primera contracción interanual en varios trimestres. Así se puede afirmar que el crecimiento de la economía ecuatoriana va reduciendo su dependencia hacia los ciclos del petróleo.
El resto del cuadro macro se mantiene favorable, con algunos matices. El sector fiscal tuvo un buen desempeño en el segundo trimestre: el SPNF registró un superávit global de USD 1,633.5 millones y un resultado primario de USD 2,309.8 millones, confirmando la tendencia reportada en el informe anterior. La inflación continuó moderándose, a 1.12% anual en agosto (frente a 1.39% en julio). El sector externo se fortaleció: la balanza comercial de julio registró un superávit de USD 504.4 millones, el mayor del año, aunque explicado en parte por un salto puntual de las exportaciones (+48.54% interanual) que debe confirmarse en los próximos meses. El IMAEC de julio mostró un salto a +7.90% interanual, muy por encima de su rango reciente (2%-6%), un dato atípico que debe ser monitoreado. Por otro lado, las reservas internacionales retrocedieron desde el máximo reportado el informe anterior (USD 12,595.7), a USD 12,231.2 millones al 25 de septiembre —no obstante, siguen USD 1,785.0 millones por encima del cierre de 2025, pero ya no en la trayectoria estrictamente ascendente que se había observado hasta el mes pasado—. El EMBI se mantuvo estable en 414 puntos básicos en agosto, dentro del rango de 414-440 puntos observado desde abril.
En conjunto, el segundo trimestre confirma el escenario descrito en los últimos dos informes: crecimiento moderado liderado por el sector no petrolero, un frente fiscal que sorprende al alza tras la revisión del primer trimestre, y un riesgo país estabilizado en niveles bajos para el estándar reciente del país. Los puntos a vigilar hacia adelante son la contracción petrolera, el salto atípico del IMAEC de julio, y el retroceso reciente de las reservas internacionales —los tres se detallan más adelante en este informe.